optionsXpress & raquo; 주식, 옵션 & amp; 선물.
낙관적 인 옵션 전략 & raquo; 긴 전화.
특정 주식이 움직일 것이라는 강한 느낌이 있다고 상상해 봅시다. 주식을 구입하거나 '주식을 구입할 권리'를 구매할 수 있습니다. 그렇지 않으면 통화 옵션으로 알려져 있습니다.
통화 구매는 임대 계약의 개념과 유사합니다. 임대와 마찬가지로, 전화는 주식 소유의 이점을 제공하지만 실제 주식을 구입하는 것보다 적은 자본을 필요로합니다. 임대 계약 기간이 정해져있는 것처럼, 통화에는 제한된 기간과 만료일이 있습니다.
예제 옵션을 살펴 보겠습니다. 마이크로 소프트 (MSFT)는 30 달러에 거래 중이며 주식 1000 주를 사기 위해서는 3 만 달러가 필요할 것이다. 주식을 구매하는 대신, 파업 가격 30 및 만료 1 개월 후 MSFT "콜 옵션"을 구입할 수 있습니다. 예를 들어, 5 월에 MSFT JUN 30 통화 10 달러를 1.00 달러에 구입할 수 있습니다. 이 거래를 통해 주식 매입 위험을 최소화하면서 주식의 상승 움직임에 참여할 수 있습니다.
각 계약은 100 개의 주식을 관리하기 때문에 주당 30 달러로 Microsoft 주식 1000 주를 구입할 권리가 있습니다. 가격 ($ 1.00)은 주당 기준으로 산정되었습니다. 따라서이 계약의 비용은 $ 100 ($ 1.00 x 100 주 x 10 계약)입니다.
옵션이 만료되기 전에 주식이 $ 30 이하로 유지되면 $ 1,000가 가장 많이 잃을 수 있습니다. 반면 만기일에 주식이 40 달러로 상승하면 옵션 가격은 10 달러 (현재 가격 : 40 달러 - 파업 가격 : 30 달러)에 거래 될 것입니다. 따라서 $ 1,000의 투자는 $ 10,000 ($ 10 x 100 주 x 10 계약)의 가치가 있습니다.
주가가 올라갈 경우이 옵션을 통해 두 가지 선택을 할 수 있습니다. 많은 투자자들이 귀하의 통화 옵션 행사와 관련하여 상당한 현금 지출을 피하기 때문에 판매를 선택합니다. 위의 예에서 운동을하려면 옵션을 행사할 때 주식을 사기 위해 30,000 달러 ($ 30 x 1000 주)를 지불해야합니다. 40 달러의 시장 가격으로, 당신의 주식은 실제로 4 만 달러의 가치가 있습니다. 커미션을 제외하고 $ 1,000 투자 ($ 10,000 - $ 1,000)에 $ 9,000의 이익을 올렸을 것입니다.
이 옵션을 판매하는 것과 비교하십시오 : 주식을 사기 위해 돈을 쓰지 않고도 똑같은 이익을 실현하십시오. 주가가 40 달러라면 6 월 30 일 콜은 계약 당 10 달러가 될 것이다. 따라서 각 옵션 계약은 $ 1,000 ($ 10 x 100 주 * 10 계약)의 가치를 갖습니다. 1000 달러 투자에 대한 나쁜 수익은 아닙니다!
위에서 설명한 시나리오는 옵션에서 제공하는 레버리지의 훌륭한 예입니다. 수익률을 백분율 기준으로 살펴보십시오.
위의 차트에서 알 수 있듯이 1000 주 주식 30 달러를 산다면 30,000 달러를 위험에 처하게됩니다. $ 40 상승 할 때 주식을 팔면, $ 30,000 투자에서 $ 10,000를 벌어 33.3 %의 수익을 올릴 수 있습니다. 반대로 통화 옵션에 1,000 달러를 투자하면 1,000 달러 만 위험에 처하게됩니다. 이 경우 반환 값은 900 %입니다.
이제 주식이 떨어졌을 때 어떤 일이 일어나는지 봅시다.
이 시나리오는 백분율을 기준으로 무서워 보이지만 원시 숫자를 보면 분명히 친척입니다. 주식이 떨어지면 전화가 쓸모 없게 될 수도 있지만 손실은 초기 투자 (이 경우 1,000 달러)로 제한됩니다. 대조적으로, 주주는 $ 10,000의 훨씬 더 큰 달러 손실을지지합니다. 제한된 단점과 콜 옵션의 무한한 잠재력을 비교할 때 왜 그들이 강세를 보이는 투자자에게 매력적인 투자인지 쉽게 알 수 있습니다.
중개 제품 : FDIC 피보험자 및 중개인이 아닙니다. 은행 보증 및 중개인 없음 가치를 잃을 수 있습니다.
&부; 2017 Charles Schwab & amp; Co., Inc, 모든 권리 보유. 회원 SIPC.
옵션 기초 : 옵션 작동 방식.
옵션 계약은 근본적으로 미래 사건의 가격 확률입니다. 더 많은 일이 발생할 가능성이 높을수록 더 비싼 옵션이 그 사건의 이익이 될 것입니다. 이것이 옵션의 상대적 가치를 이해하는 열쇠입니다.
IBM의 International Business Machines Corp. (200,000 달러)에 대한 콜 옵션에 대한 일반적인 예를 들어 보겠습니다. IBM은 현재 175 달러에서 거래되고 있으며 3 개월 후에 만료됩니다. 통화 옵션은 향후 3 개월 이내에 IBM 주식을 200 달러로 구매할 의무가 아니라 권리를 부여한다는 것을 기억하십시오. IBM의 가격이 $ 200 이상으로 오르면 당신은 "이기게됩니다."우리가이 옵션의 가격을 모른다는 것은 중요하지 않습니다. 우리가 확실히 말할 수있는 것은 동일한 옵션입니다. 3 개월이 아니라 1 개월이면 만료되며, 짧은 기간 내에 발생하는 모든 일이 발생할 가능성이 적으므로 비용이 적게 듭니다. 마찬가지로 1 년 후에 만료되는 옵션도 비용이 많이들 것입니다. 이것은 옵션이 시간의 붕괴를 경험하는 이유이기도합니다. 재고의 가격이 움직이지 않으면 같은 옵션은 오늘날보다 더 적은 가치가 있습니다.
3 개월 만료로 돌아 가면 IBM 주식의 가격이 200 달러 가까이 오르는 경우 "승리"할 가능성이 높아질 것입니다. 주식 가격이 파업에 가까울수록 이벤트의 가능성이 높아집니다 일어날 것이다. 따라서 기초 자산의 가격이 상승함에 따라 콜 옵션 프리미엄의 가격도 상승 할 것이다. 대안으로, 가격이 하락하고, 파업 가격과 기본 자산 가격 사이의 격차가 벌어지면 옵션의 비용이 더 적게들 것입니다. 이와 비슷한 맥락에서 IBM 주식 가격이 175 달러로 유지된다면 $ 190 파업 가격의 콜은 파업 콜 200 달러보다 더 가치가있을 것이다. 190 달러 이벤트의 가능성은 200 달러 이상이기 때문이다.
기본 자산의 변동성이 커지면 발생할 사건이 발생할 확률을 높일 수있는 또 하나의 요인이 있습니다. 위아래로 큰 가격 변동을 보이는 뭔가가 사건 발생 가능성을 높일 것입니다. 따라서 변동성이 클수록 옵션의 가격이 높아집니다. 옵션 거래와 변동성은 본질적으로 이러한 방식으로 서로 연결됩니다.
이것을 염두에두고 가상의 예를 생각해 봅시다. 5 월 1 일 Cory 's Tequila Co. (CTQ)의 주식 가격이 67 달러이고 7 월 70 통화에 대한 프리미엄 (비용)이 3.15 달러라고 가정하면, 만기가 7 월의 세 번째 금요일이고 행사 가격이 $ 70. 계약의 총 가격은 $ 3.15 x 100 = $ 315입니다. 실제로는 커미션도 고려해야하지만이 예제에서는 커미션을 무시합니다. 대부분의 미국 거래소에서 스톡 옵션 계약은 100 주를 매매 할 수있는 옵션입니다. 그래서 총 가격을 얻으려면 계약을 100 배로 늘려야합니다. 70 달러의 파업 가격은 콜 옵션이 가치가 있기 전에 주가가 70 달러 이상으로 상승해야한다는 것을 의미합니다. 또한 계약은 주당 3.15 달러이기 때문에 손익분기는 $ 73.15가 될 것입니다.
3 주 후 주가는 78 달러입니다. 옵션 계약은 주가와 함께 증가했으며 $ 8.25 x 100 = $ 825의 가치가 있습니다. 계약에 대해 지불 한 금액을 빼면 수익은 ($ 8.25 - $ 3.15) x 100 = $ 510입니다. 당신은 단 3 주 만에 거의 두 배의 돈을 벌었습니다! 주가가 계속 상승 할 것이라고 생각하지 않는 한, "귀하의 지위를 닫는"옵션을 팔아 수익을 올릴 수 있습니다. 이 예를 들어, 우리가 그것을 들게한다고 가정 해 봅시다.
만기일이 지나면 CTQ의 가격은 62 달러로 떨어진다. 이것이 우리의 70 달러 파업 가격보다 낮고 시간이 없기 때문에 옵션 계약은 쓸모가 없습니다. 우리는 지금 $ 315의 원래 프리미엄 비용에 의해 아래로 있습니다.
요약하자면, 여기에 우리의 옵션 투자가 어떻게 된 것입니까?
지금까지 우리는 근본적인 상품을 사고 파는 (운동) 권리로서 옵션에 관해 이야기했습니다. 사실이지만 옵션의 대부분은 실제로 행사되지 않습니다. 이 예에서는 $ 70에서 운동 한 다음 주식 시장에서 $ 78로 주식을 팔아서 $ 8의 이익을 얻으면서 돈을 벌 수 있습니다. 당신은 현재 가치에 할인 된 가격으로 그것을 살 수 있다는 것을 알고 주식을 지킬 수도 있습니다. 그러나 대다수의 시간 소지자는 자신의 지위를 매매함으로써 이익을 취하기로 선택합니다. 이는 소 매주가 시장에서 옵션을 판매 함을 의미하며, 작가는 자신의 직책을 다시 구매하여 종결합니다. CBOE에 따르면 약 10 %의 옵션 만 행사되며 60 %는 거래가 성사되고 30 %는 무용지물로 끝납니다.
이 시점에서 옵션 가격 책정에 대해 더 자세히 설명 할 가치가 있습니다. 이 예에서 옵션의 프리미엄 (가격)은 3.15 달러에서 8.25 달러로 떨어졌습니다. 이러한 변동은 시간 가치라고도 알려진 본질적인 가치와 외재적 가치로 설명 할 수 있습니다. 옵션의 프리미엄은 본질적인 가치와 시간 가치의 조합입니다. 내재 가치는 콜 옵션의 경우 주식 가격이 스트라이크 가격과 동일한 금액을 의미합니다. 시간 값은 옵션 값이 증가 할 가능성을 나타냅니다. turorial의이 섹션의 시작 부분으로 돌아가십시오 : 이벤트가 발생할 가능성이 높을수록 더 비싼 옵션입니다. 이것은 외적 또는 시간 값입니다. 따라서이 예에서 옵션의 가격은 다음과 같이 생각할 수 있습니다.
실생활에서 옵션은 본질적인 가치보다 어느 수준에서 거의 항상 거래됩니다. 왜냐하면 사건 발생 확률이 절대적으로 제로가 아니기 때문입니다. 비록 가능성이 희박하더라도. 궁금한 점이 있다면이 예제의 숫자를 선택하여 옵션의 작동 방식을 보여줍니다.
옵션 가격에 대한 간단한 단어. 앞에서 보았 듯이 옵션의 상대 가격은 이벤트가 발생할 가능성과 관련이 있습니다. 그러나 옵션에 절대 가격을 매기려면 가격 모델을 사용해야합니다. 가장 잘 알려진 모델은 Black-Scholes-Merton 모델로, 1970 년대에 유래되었으며 노벨 경제학 상을 수상했습니다. 그 이후로 일반적으로 사용되는 이항 및 삼항 트리 모델과 같은 다른 모델이 등장했습니다.
Covered Call Examples.
통화가 끝난 통화 기본 사항 페이지의 계속으로, 일부 통화 걸기 예제를 살펴 보도록하겠습니다.
XYZ Zipper Company - Covered Call Examples.
XYZ Zipper Company가 주당 $ 33.50에 거래되고 있다고 가정합시다. 주식은 과거에는 상당한 수준의 변동성을 보였지만, 그것은 상당히 가치 있다고 느끼며, 조만간 더 많이 움직일 것으로 기대하지는 않습니다.
캐딜락 목장, 돌리 우드, 메인 주 뱅고 (Bangor)의 폴 번연 (Paul Bunyan) 동상과 같은 특별한 곳으로 휴가를 계획 중이므로 여행을위한 추가 현금을 마련해도 상관이 없습니다.
움직이는 부분은 다음과 같습니다.
이미 XYZ 100 주를 소유하고 있으며 (현재 가치로 구입했다고 가정), 한 달에 만료되는 $ 35 통화 옵션을 판매하기로 결정했습니다. 통화 옵션의 입찰가는 $ 1입니다. 즉, 커미션을 제외하고 (예 : 땅이 예쁘다) 항상 100 달러를 버는 것입니다. 주식이 $ 35 / share 이하로 유지되는 한, 받은 보험료는 귀하의 자유롭고 명확하며 기본 주식은 귀하의 소유입니다.
약관에 대한 질문이 있으십니까? 해당 전화 용어 페이지를 확인하십시오.
Covered Call Scenarios.
위의 호출 작성 예제를 기반으로 다음과 같은 몇 가지 가능한 결과가 있습니다.
FDA는 예기치 않게 XYZ 지퍼 컴퍼니의 논란의 여지가있는 일반 외과 수술 용 의료 지퍼 장치를 승인하고 주식을 $ 45 / share로 점프합니다. 좋은 소식은 당신이 돈을 잃지 않을 것이라는 것입니다. 나쁜 소식은 $ 35 / share 이상의 모든 자본 이득을 놓치게된다는 것입니다. 프리미엄은 모든 이익을 $ 35 / share까지 유지하는 것입니다. 그러면 주당 순이익은 $ 2.50 / share (주당 $ 35 / share $ 33.50 / share의 원래 구매 가격 + 보상 된 통화를 판매 할 때받은 $ 1 call option premium)입니다. 예상대로 주가는 아무데도 나가서 $ 33.50 / share - 만장일치로 마감합니다. 구매 및 보류는 아무데도 갖지 않으므로 통화 대상 통화를 판매하는 것이 현명합니다. 그것을 계산하는 것을 선호하는 방법에 따라, 당신은 대략 3 %의 특별 배당을 제공했거나, 비용 기준을 낮추었습니다. The XYZ Zipper Company의 CEO는 마약, 매춘 및 무기 혐의로 체포되어 주식은 $ 13 / share로 급락합니다. 헤어 스타일리스트와 같은 보수적 인 버튼 제조업체에 투자했으면 좋겠다. 유일한 긍정적 인 발전은 보상 대상 통화 작성으로 얻은 100 달러 프리미엄입니다.
전화 옵션.
통화 옵션은 보유자 (구매자)가 일정 기간 (만료 될 때까지) 내에 지정된 가격 (행사 가격)으로 지정된 수량의 보안을 구매할 권리 (의무는 아님)를 보유하는 옵션 계약입니다. .
통화 옵션의 작성자 (판매자)는 옵션이 행사되면 행사 가격으로 기초 담보 증권을 매각 할 의무가 있음을 나타냅니다. 통화 옵션 작성자는 의무와 관련된 위험을 감수하면서 보험료를 지불합니다.
스톡 옵션의 경우, 각 계약에는 100 개의 주식이 포함됩니다.
통화 옵션 구매.
통화 구매는 통화 옵션을 거래하는 가장 간단한 방법입니다. 초보자 거래자는 종종 단순성 때문에뿐만 아니라 성공적인 거래로 인해 생성되는 ROI가 높기 때문에 통화를 통해 거래 옵션을 시작합니다.
단순화 된 예.
XYZ 회사의 주식이 40 달러에 거래되고 있다고 가정합니다. 한 달 안에 40 달러의 파업 가격으로 만료되는 콜 옵션 계약은 2 달러로 책정됩니다. XYZ 주식은 수익 보고서가 발표 된 후 몇 주가 지나면 급격하게 상승 할 것이라고 강력히 믿습니다. 따라서 100 개의 주식을 포함하는 40 달러짜리 XYZ 통화 옵션을 구매하려면 200 달러를 지불해야합니다.
회사가 강한 수익을보고 다음 분기에 대한 수익 가이던스를 인상 한 후 XYZ 주가가 50 달러로 상승했다. 기본 주식 가격이 급격히 상승하면 전화 구매 전략으로 800 달러의 이익을 얻을 수 있습니다.
이 그림을 어떻게 얻는 지 살펴 보겠습니다.
수익 보고서 다음에 전화 옵션을 행사할 경우 XYZ 주식 100 달러를 각각 40 달러에 구입할 권리가 있으며 공개 시장에서 즉시 50 달러에 팔 수 있습니다. 이렇게하면 주당 10 달러의 이익을 얻을 수 있습니다. 각 콜 옵션 계약이 100 개의 주식을 커버하기 때문에, 당신이 운동에서받을 총 금액은 $ 1000입니다.
통화 옵션을 구매하기 위해 200 달러를 지불 했으므로 전체 거래의 순 이익은 800 달러입니다. 이 시나리오에서 통화 구매 전략의 ROI 400 %는 주식 자체를 구입할 경우 얻은 ROI 25 %보다 훨씬 높다는 점도 흥미 롭습니다.
이 통화 옵션을 거래하는이 전략을 긴 통화 전략이라고합니다. 최대 이익, 최대 손실 및 손익 분기점을 계산하기위한 공식뿐만 아니라 자세한 설명을 보려면 긴 통화 전략 문서를 참조하십시오.
판매 옵션 판매.
통화 옵션을 구매하는 대신 이익을 위해 통화 옵션을 판매 (쓰기) 할 수 있습니다. 판매자라고도하는 콜 옵션 작성자는 보험료를 지불 할 수 있도록 쓸데없이 만료되기를 바라는 통화 옵션을 판매합니다. 전화를 걸거나 전화를 걸면 위험이 높아지지만 제대로 수행하면 수익이 높습니다. 하나는 커버 된 콜 또는 알몸의 (커버되지 않은) 콜을 판매 할 수있다.
Covered Calls.
통화 옵션 작성자가 기본 보안의 의무적 인 수량을 소유하는 경우 짧은 통화가 처리됩니다. 해당 통화는 주식 옵션을 주기적으로 매각하여 주식 보유자로부터 추가 수익을 창출 할 수있는 인기있는 옵션 전략입니다. 자세한 내용은 해당 통화 전략 기사를 참조하십시오.
알몸의 (공개) 통화.
옵션 거래자가 의무적으로 보유하고있는 증권을 소유하지 않고 통화를 할 때 그는 적나라한 전화를 단락시키고 있습니다. 벌거 벗은 통화의 짧은 매도는 매우 위험한 옵션 전략이며 초보자 상인에게는 권장되지 않습니다. 이 전략에 대해 자세히 알아 보려면 알몸 통화 도움말을 참조하십시오.
스프레드를 호출하십시오.
통화 스프레드는 같은 수의 콜 옵션 계약을 동일한 기본 보안으로 동시에 판매하지만 다른 행사 가격 및 만료 날짜가있는 옵션 전략입니다. 통화 스프레드는 옵션 트레이더의 최대 손실을 제한하면서 잠재적 이익을 동시에 처리합니다.
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